国内方面，伴随着国内海风项目审批推进和开工回暖，叠加“十四五”装机需求旺盛，我们预计国内海上风电行业有望迎来信息催化和景气复苏共振。国外方面，在欧洲及东南亚国家逐步进入海风建设高峰期的背景下，国内海风头部厂商凭借自身产品优势切入海外供应链进行全球布局，有望加快出海和全球替代，并充分受益。在国内海风加速回升、海外海风迎增长的新阶段下，我们建议重点关注海上风电产业链包括海缆、管桩、铸锻件、配套设备和整机等环节。
▍海风行业进入信息密集催化和景气复苏共振期。
根据各地区政府官网，近期江苏三峡能源大丰80万千瓦海风项目获核准，青洲五、六、七海风项目海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》获批前公示，此举措释放了江苏、广东相关项目审批、航道等问题加速解决的信号，我们预计国内海风有望进入审核、批复和启动的密集兑现期。在限制因素逐步解除的背景下，施工端和招标端海风装机节奏均有望迎来显著修复。近期在度过一季度传统淡季后，国内广东、海南、浙江等省多个海风项目陆续开工，3月开始逐步进入施工旺季。同时，二季度有望开启新一年招标复苏进程，行业有望迎来信息催化和景气复苏共振。
▍“十四五”迎来建设高峰，“十五五”加速迈向深远海。
结合各省发改委、能源局和相关央企招标平台网站信息，根据我们不完全统计，目前计划在2024年进行吊装或并网的国内海风项目规模超16GW；其中约11.7GW项目已完成风机招标，这些项目有望于2024年基本完成装机。综合考虑项目开工进度预期和整体施工周期经验，我们预计2024年国内海风新增并网规模有望达10GW左右；2025年作为“十四五”收官之年，我们预计国内海风建设有望迎来阶段性抢装，装机规模或达16GW以上。此外，国家对海风行业中长期引导和鼓励态度明确，在理顺程序、完善机制的情况下，“十五五”期间深远海风电发展有望迈上又一新台阶，建议重点关注相关项目规划。
▍风电出海新机遇，龙头加速全球替代。
根据英国政府官网，英国政府继大幅上调海上风电项目最高执行价格后，又为CfD6提供逾10亿英镑的预算，创历史新高，多重举措加速英国海风项目落地进度。在能源独立和清洁能源转型的目标下，欧美各国纷纷上调新能源规划目标，据我们根据各国政府官网统计，2030年欧洲、美国、韩国、日本、越南、菲律宾等国家的海风累计装机目标分别为150+/30/10/6/1.5GW，海外各国2030年前海上风电累计装机规划超200GW。我们预计2023-2027年海外海风新增装机CAGR达25%-30%。海外海风供应链供给紧张且增量有限，在2024年有望提前签单和要货的情况下，国内海缆、管桩、铸锻件等环节头部厂商凭借自身产品优势切入海外供应链进行全球布局，有望充分受益于海外海风订单外溢，迎来加快出海和全球替代的机遇。
▍风险因素：
风电新增装机不及预期；原材料价格下降不及预期；部分零部件保障不及时影响风电机组的交货；海外贸易壁垒升级。
▍投资策略：
在国内海风加速回升、海外海风迎增长的新阶段，我们建议重点关注海上风电相关环节。
本文源自券商研报精选
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